自動做市商使用公式而非訂單簿來為資產定價。您的交易對手方沒有買家。您交易的對像是一個代幣池。該代幣池持有兩種資產的儲備，並根據兩種資產之間的比例變化，透過數學規則調整價格。 Uniswap 推廣了常數乘積公式：x × y = k。當有人購買代幣 A 時，他們會在代幣池中加入代幣 B。代幣 A 的稀缺性增加，因此其價格上漲。公式會自動處理其餘部分。

流動性提供者將等值的兩種代幣存入資金池，並賺取部分交易手續費。作為回報，他們承擔無常損失。如果一種代幣的價格相對於另一種代幣大幅波動，提供者的最終收益將低於直接持有代幣的情況。資金池會自動進行再平衡，而這種再平衡可能會損害提供者的利益。

AMM的權衡取捨

• 始終開放－無需等待交易對手
• 無需許可——任何人都可以提供流動性
• 非託管式－您隨時掌控自己的資金。
• 無常損失－價格差異損害供應商利益
• MEV風險－機器人搶先交易公共資金池中的交易

AMM（自動做市商）使去中心化交易成為可能，但也帶來了新的虧損方式。