自动做市商使用公式而非订单簿来为资产定价。您的交易对手方没有买家。您交易的对象是一个代币池。该代币池持有两种资产的储备，并根据两种资产之间的比例变化，通过数学规则调整价格。Uniswap 推广了常数乘积公式：x × y = k。当有人购买代币 A 时，他们会向代币池中添加代币 B。代币 A 的稀缺性增加，因此其价格上涨。公式会自动处理其余部分。

流动性提供者将等值的两种代币存入资金池，并赚取一部分交易手续费。作为回报，他们承担无常损失。如果一种代币的价格相对于另一种代币出现大幅波动，提供者的最终收益将低于直接持有代币的情况。资金池会自动进行再平衡，而这种再平衡可能会损害提供者的利益。

AMM的权衡取舍

• 始终开放——无需等待交易对手
• 无需许可——任何人都可以提供流动性
• 非托管式——您始终掌控自己的资金。
• 无常损失——价格差异损害供应商利益
• MEV风险——机器人抢先交易公共资金池中的交易

AMM（自动做市商）使去中心化交易成为可能，但也带来了新的亏损方式。