Ein automatisierter Market Maker bewertet Vermögenswerte mithilfe einer Formel anstelle eines Orderbuchs. Es gibt keinen direkten Käufer auf der anderen Seite Ihres Handels. Sie handeln gegen einen Token-Pool. Dieser Pool enthält Reserven zweier Vermögenswerte, und eine mathematische Regel passt den Preis an, sobald sich das Verhältnis zwischen ihnen ändert. Uniswap hat die Formel für das konstante Produkt bekannt gemacht: x mal y gleich k. Wenn jemand Token A kauft, fügt er Token B dem Pool hinzu. Token A wird dadurch knapper, sein Preis steigt. Die Formel regelt den Rest.

Liquiditätsanbieter hinterlegen Token beider Marken im gleichen Wert im Pool und erhalten einen Anteil der Handelsgebühren. Im Gegenzug tragen sie einen vorübergehenden Verlust. Bewegt sich der Kurs einer Marke stark im Vergleich zur anderen, erzielt der Anbieter einen geringeren Wert, als wenn er die Marken einfach gehalten hätte. Der Pool wird automatisch neu ausbalanciert, und diese Neuausrichtung kann sich nachteilig auf die Interessen des Anbieters auswirken.

AMM-Kompromisse

• Immer offen – kein Warten auf einen Vertragspartner nötig
• Genehmigungsfrei – jeder kann Liquidität bereitstellen
• Nicht-verwahrend – Sie behalten die Kontrolle über Ihr Geld
• Vorübergehender Verlust – Preisdivergenz schadet Anbietern
• MEV-Risiko – Bots führen Transaktionen in öffentlichen Mempools vorweg

AMMs machten den dezentralen Handel praktikabel. Sie schufen aber auch neue Möglichkeiten, Geld zu verlieren.