En automatiseret market maker prissætter aktiver med en formel i stedet for en ordrebog. Der er ingen køber på den anden side af din handel. Du handler mod en pulje af tokens. Puljen indeholder reserver af to aktiver, og en matematisk regel justerer prisen, når forholdet mellem dem ændrer sig. Uniswap populariserede den konstante produktformel: x gange y er lig med k. Når nogen køber token A, tilføjer de token B til puljen. Token A bliver sjældnere, så prisen stiger. Formlen håndterer resten.

Likviditetsudbydere indsætter lige store værdier af begge tokens i puljen og tjener en andel af handelsgebyrerne. Til gengæld påtager de sig et midlertidigt tab. Hvis prisen på den ene token bevæger sig kraftigt i forhold til den anden, ender udbyderen med mindre værdi, end hvis de blot havde beholdt tokensene. Puljen genbalanceres automatisk, og denne genbalancering kan virke imod udbyderens interesse.

AMM-afvejninger

• Altid åben — ingen grund til at vente på en modpart
• Tilladelseløs — alle kan stille likviditet til rådighed
• Ikke-depotbaseret — du beholder kontrollen over dine midler
• Forbigående tab — prisdivergens skader udbydere
• MEV-risiko — bots handler på offentlige mempools

AMM'er gjorde decentraliseret handel praktisk. De skabte også nye måder at tabe penge på.