Um formador de mercado automatizado fixa o preço dos ativos com uma fórmula em vez de um livro de ofertas. Não há nenhum comprador do outro lado da sua negociação. Negocia contra um conjunto de tokens. Este conjunto mantém reservas de dois ativos, e uma regra matemática ajusta o preço à medida que a proporção entre eles se altera. A Uniswap popularizou a fórmula do produto constante: x vezes y é igual a k. Quando alguém compra o Token A, adiciona o Token B ao conjunto. O Token A torna-se mais escasso, pelo que o seu preço sobe. A fórmula trata do resto.

Os fornecedores de liquidez depositam valores iguais de ambos os tokens no pool e recebem uma parte das taxas de negociação. Em troca, assumem perdas impermanentes. Se o preço de um token se mover bruscamente em relação ao outro, o fornecedor acaba por ter menos valor do que se simplesmente tivesse mantido os tokens. O pool é rebalanceado automaticamente, e este rebalanceamento pode ser prejudicial para os interesses do fornecedor.

Compensações do AMM

• Sempre aberto — sem necessidade de esperar por uma contraparte
• Sem permissão — qualquer pessoa pode fornecer liquidez.
• Não custodial — mantém o controlo dos seus fundos.
• Perda temporária — a divergência de preços prejudica os fornecedores
• Risco MEV — bots antecipam negociações em pools de memória públicas

As AMM tornaram a negociação descentralizada viável. Também criaram novas formas de perder dinheiro.