自動マーケットメーカーは、オーダーブックではなく数式に基づいて資産価格を決定します。取引の相手側に買い手は存在しません。トークンのプールを相手に取引を行います。このプールは2種類の資産を準備金として保有しており、それらの比率が変化すると数式によって価格が調整されます。Uniswapは定数積の数式「x × y = k」を普及させました。誰かがトークンAを購入すると、トークンBがプールに追加されます。トークンAの希少性が高まるため、価格が上昇します。残りの部分は数式によって処理されます。

流動性提供者は、両トークンを同額ずつプールに預け入れ、取引手数料の一部を受け取ります。その見返りとして、一時的な損失を負うことになります。一方のトークンの価格が他方のトークンの価格に対して急激に変動した場合、提供者は単にトークンを保有していた場合よりも価値が低くなります。プールは自動的にリバランスされますが、そのリバランスは提供者の利益に反する可能性もあります。

AMMのトレードオフ

• いつでもオープン ― 相手方を待つ必要はありません
• 許可不要 ― 誰でも流動性を提供できる
• 非保管型 – 資金の管理権はあなたにあります
• 一時的な損失 ― 価格の乖離はプロバイダーに損害を与える
• MEVリスク ― ボットがパブリックmempoolでフロントランニングトレードを行う

AMM（自動マーケットメーカー）は分散型取引を実用化した。しかし同時に、新たな損失方法も生み出した。