En automatiserad marknadsgarant prissätter tillgångar med en formel istället för en orderbok. Det finns ingen köpare på andra sidan av din handel. Du handlar mot en pool av tokens. Poolen har reserver av två tillgångar, och en matematisk regel justerar priset när förhållandet mellan dem ändras. Uniswap populariserade formeln för konstant produkt: x gånger y är lika med k. När någon köper Token A lägger de till Token B i poolen. Token A blir mer sällsynt, så priset stiger. Formeln hanterar resten.

Likviditetsleverantörer sätter in lika stora värden av båda tokens i poolen och tjänar en andel av handelsavgifterna. I gengäld tar de på sig tillfälliga förluster. Om priset på en token rör sig kraftigt mot den andra, får leverantören ett lägre värde än om de bara hade hållit tokens. Poolen ombalanseras automatiskt, och den ombalanseringen kan motverka leverantörens intresse.

AMM-avvägningar

• Alltid öppet — ingen anledning att vänta på en motpart
• Tillståndslös — vem som helst kan tillhandahålla likviditet
• Icke-förvaringspliktig — du behåller kontrollen över dina medel
• Tillfällig förlust — prisskillnader skadar leverantörer
• MEV-risk — bottar gör frontrun-affärer på publika mempooler

AMM:er gjorde decentraliserad handel praktisk. De skapade också nya sätt att förlora pengar.