Ликвидность — это легкость, с которой актив можно конвертировать в наличные деньги без потери стоимости. Наличные деньги обладают идеальной ликвидностью. Сберегательный счет обладает почти такой же ликвидностью. Акции ликвидны, если их цена высока. Дом — нет. Продажа дома занимает месяцы и обходится в тысячи долларов комиссионных. Разница заключается в ликвидности.

Ликвидность рынка определяется количеством покупателей и продавцов. Ее измеряет разница между ценой покупки и ценой продажи (разница между максимальной ценой, которую готов заплатить покупатель, и минимальной ценой, которую готов принять продавец). Небольшая разница означает ликвидность. Большая разница означает неликвидность. Во время кризиса 2008 года рынки ипотечных ценных бумаг замерли. Покупателей не было ни по какой цене. Эта неликвидность превратила кредитную проблему в системный кризис.

Банки должны тщательно управлять ликвидностью. Они держат ликвидные активы, такие как государственные облигации и резервы центрального банка, для удовлетворения запросов на снятие средств и спроса на кредиты. Регуляторы требуют от них наличия достаточного количества высококачественных ликвидных активов для выживания в 30-дневном стресс-сценарии — это правило известно как коэффициент покрытия ликвидности. Банкротство Silicon Valley Bank в 2023 году частично было вызвано нехваткой ликвидности. Банк владел долгосрочными облигациями, которые теряли свою стоимость по мере роста процентных ставок. Когда вкладчики снимали средства, банку приходилось продавать эти облигации с убытком, что приводило к обнулению его капитала.

Ликвидность — это уверенность. Когда уверенность исчезает, вместе с ней исчезает и ликвидность.