유동성은 자산을 가치 손실 없이 현금으로 얼마나 쉽게 바꿀 수 있는지를 나타냅니다. 현금은 완벽한 유동성을 가지고 있습니다. 저축 예금도 거의 현금과 같은 유동성을 지닙니다. 주식은 거래량이 많을수록 유동성이 높습니다. 하지만 집은 그렇지 않습니다. 집을 파는 데는 몇 달이 걸리고 수천 달러의 수수료가 발생합니다. 이러한 차이가 바로 유동성의 차이입니다.

매수자와 매도자가 많을 때 시장은 유동성을 갖습니다. 매수자가 지불할 최고 가격과 매도자가 받을 최저 가격의 차이인 호가 스프레드가 유동성을 측정하는 척도입니다. 스프레드가 좁으면 유동성이 높고, 스프레드가 넓으면 유동성이 낮습니다. 2008년 금융 위기 당시 모기지 담보 증권 시장은 경색되었습니다. 어떤 가격에도 매수자가 없었습니다. 이러한 유동성 부족은 단순한 신용 문제를 시스템적 위기로 확대시켰습니다.

은행은 유동성을 신중하게 관리해야 합니다. 예금 인출과 대출 수요에 대비하기 위해 국채나 중앙은행 준비금과 같은 유동 자산을 보유합니다. 규제 당국은 은행이 30일간의 스트레스 시나리오를 견딜 수 있을 만큼 충분한 고품질 유동 자산을 보유하도록 요구하는데, 이를 유동성 커버리지 비율(LCR)이라고 합니다. 2023년 실리콘 밸리 은행의 파산은 부분적으로 유동성 부족 때문이었습니다. 이 은행은 금리가 상승함에 따라 가치가 하락하는 장기 국채를 보유하고 있었습니다. 예금자들이 예금을 인출하자 은행은 손실을 감수하고 해당 국채를 매각해야 했고, 이로 인해 자본이 고갈되었습니다.

유동성은 곧 신뢰입니다. 신뢰가 사라지면 유동성도 함께 사라집니다.