Likuiditas adalah kemudahan suatu aset dapat diubah menjadi uang tunai tanpa kehilangan nilainya. Uang tunai sangat likuid. Rekening tabungan hampir sama likuidnya. Saham dikatakan likuid jika diperdagangkan secara aktif. Rumah tidak. Menjual rumah membutuhkan waktu berbulan-bulan dan biaya ribuan dolar. Perbedaannya terletak pada likuiditas.

Likuiditas pasar terjadi ketika terdapat banyak pembeli dan penjual. Likuiditas diukur dari selisih harga beli dan harga jual (bid-ask spread), yaitu perbedaan antara harga tertinggi yang bersedia dibayar pembeli dan harga terendah yang bersedia diterima penjual. Selisih harga yang ketat berarti likuid. Selisih harga yang lebar berarti tidak likuid. Selama krisis tahun 2008, pasar sekuritas berbasis hipotek membeku. Tidak ada pembeli pada harga berapa pun. Ketidaklikuidan tersebut mengubah masalah kredit menjadi krisis sistemik.

Bank harus mengelola likuiditas dengan hati-hati. Mereka memegang aset likuid, seperti obligasi pemerintah dan cadangan bank sentral, untuk memenuhi penarikan dan permintaan pinjaman. Regulator mewajibkan mereka untuk memegang aset likuid berkualitas tinggi yang cukup untuk bertahan dalam skenario stres 30 hari, aturan yang dikenal sebagai rasio cakupan likuiditas. Kegagalan Silicon Valley Bank pada tahun 2023 sebagian disebabkan oleh kegagalan likuiditas. Bank tersebut memegang obligasi jangka panjang yang nilainya menurun seiring kenaikan suku bunga. Ketika nasabah menarik dana, bank harus menjual obligasi tersebut dengan kerugian, yang menghapus modalnya.

Likuiditas adalah kepercayaan. Ketika kepercayaan hilang, likuiditas pun hilang bersamanya.