Банки постоянно кредитуют друг друга. У одних больше наличных, чем им нужно. У других не хватает средств. Межбанковский рынок отвечает им взаимностью, перемещая огромные суммы за одну ночь и на короткие сроки. Это своего рода водопровод финансовой системы, и когда он засоряется, последствия немедленны и серьезны.

Рынок функционирует несколькими способами. На рынке необеспеченных кредитов банки предоставляют друг другу займы на основе доверия, без залога. Процентная ставка по этим кредитам, например, исторически LIBOR или сегодня SOFR, служит ориентиром для триллионных сумм кредитов и производных финансовых инструментов. На рынке обеспеченных кредитов банки предоставляют займы под залог, обычно это государственные ценные бумаги. Наибольший сегмент составляют соглашения о выкупе (репо). В рамках репо один банк продает ценные бумаги другому и обязуется выкупить их на следующий день по немного более высокой цене. Разница заключается в процентной ставке.

Когда банки теряют доверие друг к другу, межбанковский рынок замирает. В 2008 году банки в одночасье прекратили кредитование, потому что никто не знал, какие учреждения владеют проблемными ипотечными активами. Центральные банки вмешались в качестве кредиторов последней инстанции, вливая ликвидность и гарантируя депозиты. То же самое произошло в 2020 году, когда пандемия вызвала ажиотаж вокруг наличных денег.

Межбанковский рынок невидим для общественности, но он определяет доступность и стоимость кредита во всей экономике.