Et pensjonsfond samler inn bidrag fra arbeidstakere og arbeidsgivere og investerer dem for å betale pensjonsytelser. Det er et samlet, langsiktig investeringsinstrument. Innskuddene går inn i løpet av arbeidsårene, fondet investerer dem, og ytelsene kommer ut i løpet av pensjoneringen. Målet er å erstatte en del av inntekten før pensjonering, ofte 40 til 80 prosent.

Det finnes to hovedtyper. En ytelsesbasert pensjonsordning lover en spesifikk månedlig betaling basert på lønn og antall år med tjeneste. Arbeidsgiveren bærer investeringsrisikoen. Hvis fondet gir dårligere resultater, må arbeidsgiveren bidra med mer. En innskuddsbasert pensjonsordning, som en 401(k), spesifiserer hva som går inn, men ikke hva som kommer ut. Den ansatte bærer investeringsrisikoen. De fleste arbeidsgivere i privat sektor har gått over fra ytelsesbaserte til innskuddsbaserte pensjonsordninger de siste 40 årene.

Pensjonsfond er blant de største institusjonelle investorene. CalPERS, California Public Employees' Retirement System, forvalter over 400 milliarder dollar. Statens pensjonsfond, ofte kalt oljefondet, forvalter over 1,6 billioner dollar. De investerer i aksjer, obligasjoner, eiendom og private equity. Størrelsen gir dem innflytelse over selskapsstyring og markedstrender.

Mange offentlige pensjonsfond er underfinansierte. Lovede ytelser overstiger eiendelene, noen ganger med billioner av dollar. Gapet er et politisk problem. Å lukke det krever høyere innbetalinger, lavere ytelser eller bedre avkastning. Ingen av disse alternativene er populære.