Penzijní fond shromažďuje příspěvky od zaměstnanců a zaměstnavatelů a investuje je do výplaty důchodových dávek. Jedná se o společný dlouhodobý investiční nástroj. Příspěvky jsou vkládány během pracovní doby, fond je investuje a dávky jsou vypláceny během odchodu do důchodu. Cílem je nahradit část předdůchodového příjmu, často 40 až 80 procent.

Existují dva hlavní typy. Plán s definovanými dávkami slibuje konkrétní měsíční platbu na základě platu a počtu odpracovaných let. Zaměstnavatel nese investiční riziko. Pokud fond nedosahuje dobrých výsledků, musí zaměstnavatel přispívat více. Plán s definovanými příspěvky, jako je 401(k), specifikuje, co vstupuje, ale ne co je vypláceno. Investiční riziko nese zaměstnanec. Většina zaměstnavatelů v soukromém sektoru v posledních 40 letech přešla z plánů s definovanými dávkami na plány s definovanými příspěvky.

Penzijní fondy patří mezi největší institucionální investory. CalPERS, kalifornský penzijní systém pro veřejné zaměstnance, spravuje přes 400 miliard dolarů. Norský vládní penzijní fond, často nazývaný ropný fond, spravuje přes 1,6 bilionu dolarů. Investují do akcií, dluhopisů, nemovitostí a soukromého kapitálu. Jejich velikost jim dává vliv na správu a řízení společností a tržní trendy.

Mnoho veřejných penzijních fondů je nedostatečně financováno. Slíbené dávky převyšují aktiva, někdy i o biliony dolarů. Tato mezera je politický problém. Její odstranění vyžaduje vyšší příspěvky, nižší dávky nebo lepší výnosy. Žádná z těchto možností není populární.