Pendapatan sewa kotor dikumpulkan, kerugian akibat kekosongan dikurangi, dan biaya operasional dibayarkan. Yang tersisa adalah pendapatan operasional bersih, atau NOI. Ini mengukur profitabilitas properti sebelum pembayaran utang dan pajak penghasilan.

NOI (Net Operating Income) adalah dasar untuk penilaian tingkat kapitalisasi dan banyak keputusan pemberian pinjaman. Biaya yang termasuk di dalamnya adalah pajak properti, asuransi, pemeliharaan, utilitas (jika dibayar oleh pemilik), dan biaya manajemen. Perbaikan modal dan pembayaran hipotek tidak termasuk.

NOI (Net Operating Income) yang akurat membutuhkan pembukuan yang jujur ​​mengenai tingkat kekosongan dan cadangan. Pendapatan yang digembungkan atau pengeluaran yang diremehkan menghasilkan NOI yang tinggi secara menyesatkan dan dapat menyebabkan pembayaran berlebihan. Investor dan pemberi pinjaman meneliti komponen-komponen tersebut dengan cermat. Meningkatnya NOI dari waktu ke waktu adalah salah satu tanda paling jelas dari properti investasi yang sehat.

Segala hal yang terjadi setelah valuasi dimulai dengan laba operasi bersih yang dapat dipertanggungjawabkan.