Ein Terminkontrakt ist eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten zukünftigen Datum. Beide Parteien sind zur Durchführung der Transaktion verpflichtet. Der Vertrag legt den Vermögenswert, die Menge, den Preis und den Liefertermin fest. Terminkontrakte werden an Börsen gehandelt und sind standardisiert, was sie liquide macht. Sie werden von Hedgern zur Risikosteuerung und von Spekulanten zur Nutzung von Kursbewegungen eingesetzt.

Die Ursprünge liegen in der Landwirtschaft. Landwirte wollten die Preise für ihre Ernte vor der Ernte festlegen. Käufer wollten sich die Versorgung sichern. Das Chicago Board of Trade formalisierte dies 1848. Heute umfassen Futures Rohstoffe, Währungen, Zinssätze und Aktienindizes. Die meisten Verträge werden in bar und nicht durch physische Lieferung abgewickelt. Ein Landwirt liefert selten 5.000 Scheffel Mais. Ein Händler nimmt selten 1.000 Barrel Öl in Besitz. Der Vertrag wird vor Ablauf der Laufzeit geschlossen.

Futures nutzen Hebelwirkung. Ein Händler hinterlegt eine kleine Sicherheitsleistung, oft 5 bis 15 Prozent des Kontraktwertes. Dieser Hebel verstärkt Gewinne und Verluste. Eine Kursbewegung von 1 Prozent kann einen Gewinn oder Verlust von 10 Prozent auf die Sicherheitsleistung nach sich ziehen. Daher sind Futures für unerfahrene Händler riskant. Sie sind aber auch unerlässlich für das Risikomanagement in der Landwirtschaft, der Energiebranche und im Finanzsektor. Dasselbe Instrument dient beiden Zwecken.

Schlüsselbegriffe

• Basiswert
• Verfallsdatum
• Margenanforderung
• Marktbewertung
• Barzahlung vs. Lieferung