物價下跌聽起來像是好消息，所有東西都變得更便宜了。但當整個經濟體的物價持續下跌時，就會出現通貨緊縮，而通貨緊縮的危害可能遠大於通膨。日本幾十年來一直飽受通貨緊縮的困擾。 1930年代的大蕭條時期也出現了通貨緊縮。

問題在於通貨緊縮會改變人們的行為。如果下個月價格會更低，為什麼今天要買呢？消費者會延後購買，企業也會延後投資。需求進一步下降，導致價格進一步下跌。如此一來，便形成了一個惡性循環。由於債務金額固定不變，而收入和物價卻在下降，償還債務變得更加困難。借款人為了維持生計而削減開支，加劇了經濟衰退。

各國央行透過降低利率來對抗通貨緊縮，但在正常情況下利率不可能低於零。它們可以透過購買資產來注入資金，這種政策被稱為量化寬鬆。量化寬鬆確實有幫助，但見效緩慢。通縮具有黏性。一旦人們預期物價下跌，這種預期就很難改變。

為什麼通貨緊縮會帶來危害

• 消費者延後支出
• 債務負擔實際成長
• 企業削減投資和就業崗位
• 薪資下降，進一步降低了需求。
• 各國央行降息空間已接近極限