物价下跌听起来像是好消息，所有东西都变得更便宜了。但当整个经济体的物价持续下跌时，就会出现通货紧缩，而通货紧缩的危害可能远大于通货膨胀。日本几十年来一直饱受通货紧缩的困扰。20世纪30年代的大萧条时期也出现了通货紧缩。

问题在于通货紧缩会改变人们的行为。如果下个月价格会更低，为什么今天要买呢？消费者会推迟购买，企业也会推迟投资。需求进一步下降，导致价格进一步下跌。如此一来，便形成了一个恶性循环。由于债务金额固定不变，而收入和物价却在下降，偿还债务变得更加困难。借款人为了维持生计而削减开支，从而加剧了经济衰退。

各国央行通过降低利率来对抗通缩，但在正常情况下利率不可能低于零。它们可以通过购买资产来注入资金，这种政策被称为量化宽松。量化宽松确实有所帮助，但见效缓慢。通缩具有粘性。一旦人们预期物价下跌，这种预期就很难改变。

为什么通货紧缩会带来危害

• 消费者推迟支出
• 债务负担实际增长
• 企业削减投资和就业岗位
• 工资下降，进一步降低了需求。
• 各国央行降息空间已接近极限