Падение цен звучит как хорошая новость. Всё становится дешевле. Но когда цены падают во всей экономике в течение длительного периода, результатом становится дефляция, и она может быть гораздо опаснее инфляции. Япония борется с этим уже десятилетия. Великая депрессия наблюдалась в 1930-х годах.

Проблема в том, что дефляция меняет поведение потребителей. Если цены будут ниже в следующем месяце, зачем покупать сегодня? Потребители откладывают покупки. Предприятия откладывают инвестиции. Спрос падает еще больше, что еще больше снижает цены. Начинается нисходящая спираль. Долги становится труднее погашать, потому что сумма задолженности фиксирована, в то время как доходы и цены сокращаются. Заемщики сокращают расходы, чтобы остаться на плаву, что усугубляет спад.

Центральные банки борются с дефляцией, снижая процентные ставки, но в обычное время ставки не могут опускаться ниже нуля. Они могут покупать активы для вливания денег — политика, называемая количественным смягчением. Это помогает, но медленно. Дефляция — это устойчивое явление. Как только возникают ожидания падения цен, их трудно преодолеть.

Почему дефляция вредна

• Потребители откладывают траты
• Долговая нагрузка растет в реальном выражении.
• Предприятия сокращают инвестиции и рабочие места.
• Снижение заработной платы приводит к дальнейшему сокращению спроса.
• Центральным банкам не хватает возможностей для снижения процентных ставок.