Giá cả giảm nghe có vẻ là tin tốt. Mọi thứ đều trở nên rẻ hơn. Nhưng khi giá cả giảm trên toàn bộ nền kinh tế trong một thời gian dài, kết quả là giảm phát, và nó có thể nguy hiểm hơn nhiều so với lạm phát. Nhật Bản đã phải vật lộn với hiện tượng này trong nhiều thập kỷ. Cuộc Đại suy thoái những năm 1930 cũng chứng kiến ​​điều đó.

Vấn đề là giảm phát làm thay đổi hành vi. Nếu giá cả sẽ thấp hơn vào tháng tới, tại sao lại mua hôm nay? Người tiêu dùng trì hoãn việc mua sắm. Doanh nghiệp hoãn đầu tư. Nhu cầu giảm hơn nữa, đẩy giá xuống thấp hơn nữa. Một vòng xoáy đi xuống bắt đầu. Nợ trở nên khó trả hơn vì số tiền phải trả là cố định trong khi thu nhập và giá cả giảm. Người đi vay cắt giảm chi tiêu để duy trì hoạt động, làm trầm trọng thêm suy thoái.

Các ngân hàng trung ương chống giảm phát bằng cách cắt giảm lãi suất, nhưng lãi suất không thể xuống dưới 0 trong điều kiện bình thường. Họ có thể mua tài sản để bơm tiền vào nền kinh tế, một chính sách được gọi là nới lỏng định lượng. Chính sách này có hiệu quả, nhưng diễn ra chậm. Giảm phát rất khó đảo ngược. Một khi kỳ vọng về giá cả giảm đã hình thành, rất khó để phá vỡ kỳ vọng đó.

Vì sao giảm phát gây hại

• Người tiêu dùng trì hoãn chi tiêu
• Gánh nặng nợ ngày càng tăng theo giá trị thực.
• Các doanh nghiệp cắt giảm đầu tư và việc làm.
• Lương giảm, làm giảm thêm nhu cầu.
• Các ngân hàng trung ương đã hết dư địa để cắt giảm lãi suất.