证券型代币代表对某项资产的所有权，受证券法管辖。这与实用型代币的主要区别在于，实用型代币授予用户访问某项服务的权限，而证券型代币则是一种投资合约。它符合美国最高法院于1946年确立的豪威测试（Howey Test）。如果你投资于一项共同事业，并期望从他人的努力中获得利润，那么你持有的就是证券。2017年的大多数代币销售都未能通过这项测试，这也是美国证券交易委员会（SEC）对其展开调查的原因。
证券型代币可以代表股权、债权、房地产或基金权益。它们在受监管的平台上交易，需要遵守KYC、AML和投资者认证规则。其前景是为传统上流动性较差的资产提供流动性。例如，纽约的一栋大楼可以被代币化并分割交易。但现实情况要复杂得多。监管成本高昂，二级市场交易受到限制。与实用型代币和NFT相比，证券型代币市场增长缓慢。机构投资者对此感兴趣，但行动谨慎。证券型代币并非漏洞，它们本质上是具有全新结算层的传统证券。
安全令牌的特征
- 投资合同——通过豪伊测试
- 受监管——受证券法约束
- 资产支持型——指股权、债权或实物资产
- 合规要求高——需要进行KYC、AML和认证。
如果代币承诺从他人的劳动成果中获利，则在律师另有说明之前，应假定其为证券。
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