Токен безопасности представляет собой право собственности на актив и подпадает под действие законодательства о ценных бумагах. В этом ключевое отличие от служебного токена. Служебный токен предоставляет доступ к услуге. Токен безопасности — это инвестиционный контракт. Он проходит тест Хауи, установленный Верховным судом США в 1946 году. Если вы инвестируете деньги в общее предприятие с ожиданием прибыли от усилий других, вы получаете ценную бумагу. Большинство продаж токенов в 2017 году не прошли этот тест, поэтому Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) начала преследование этих компаний.

Токены безопасности могут представлять собой акции, облигации, недвижимость или доли в фондах. Они торгуются на регулируемых платформах и требуют соблюдения правил KYC, AML и аккредитации инвесторов. Обещание состоит в обеспечении ликвидности для традиционно неликвидных активов. Здание в Нью-Йорке можно было бы токенизировать и торговать дробными долями. В реальности все сложнее. Регуляторные издержки высоки. Вторичная торговля ограничена. Рынок растет медленно по сравнению с служебными токенами и NFT. Институциональные инвесторы заинтересованы, но действуют осторожно. Токены безопасности — это не лазейка. Это традиционные ценные бумаги с новым уровнем расчетов.

Характеристики токена безопасности

• Инвестиционный контракт — проходит тест Хауи.
• Регулируется — подчиняется законодательству о ценных бумагах.
• Обеспеченные активами — представляют собой акционерный капитал, долговые обязательства или реальные активы.
• Строгий контроль за соблюдением нормативных требований — KYC, AML, требуется аккредитация.

Если токен обещает прибыль от чужой работы, считайте его ценной бумагой, пока юрист не подтвердит обратное.