Een security token vertegenwoordigt eigendom van een actief en valt onder de effectenwetgeving. Dat is het belangrijkste verschil met een utility token. Een utility token geeft toegang tot een dienst. Een security token is een investeringscontract. Het voldoet aan de Howey-test, die in 1946 door het Amerikaanse Hooggerechtshof is vastgesteld. Als je geld investeert in een gezamenlijke onderneming met de verwachting winst te behalen uit de inspanningen van anderen, dan heb je een effect. De meeste tokenverkopen in 2017 voldeden niet aan die test, en daarom heeft de SEC actie ondernomen.

Security tokens kunnen aandelen, obligaties, onroerend goed of fondsbelangen vertegenwoordigen. Ze worden verhandeld op gereguleerde platforms en vereisen naleving van KYC-, AML- en investeerdersaccreditatieregels. De belofte is liquiditeit voor traditioneel illiquide activa. Een gebouw in New York zou getokeniseerd kunnen worden en in fracties verhandeld kunnen worden. De realiteit is echter complexer. De regelgeving is zwaar. Secundaire handel is beperkt. De markt is langzamer gegroeid dan die van utility tokens en NFT's. Instellingen tonen interesse, maar ze gaan voorzichtig te werk. Security tokens zijn geen achterdeurtje. Het zijn traditionele effecten met een nieuwe afwikkelingslaag.

Kenmerken van een beveiligingstoken

• Beleggingscontract — voldoet aan de Howey-test
• Gereguleerd — onderworpen aan effectenwetgeving
• Door activa gedekt — vertegenwoordigt aandelen, obligaties of materiële activa
• Sterke compliance-eisen — KYC, AML en accreditatie vereist

Als een token winst belooft uit het werk van iemand anders, ga er dan vanuit dat het een effect is, tenzij een jurist anders beweert.