Un token de securitate reprezintă dreptul de proprietate asupra unui activ și se încadrează în legislația privind valorile mobiliare. Aceasta este diferența cheie față de un token de utilitate. Un token de utilitate acordă acces la un serviciu. Un token de securitate este un contract de investiții. Acesta trece testul Howey, stabilit de Curtea Supremă a SUA în 1946. Dacă investiți bani într-o întreprindere comună, cu așteptarea de profit din eforturile altora, aveți un titlu de valoare. Majoritatea vânzărilor de tokenuri din 2017 nu au îndeplinit acest test, motiv pentru care SEC a intervenit asupra lor.

Tokenurile de securitate pot reprezenta acțiuni, datorii, proprietăți imobiliare sau participații la fonduri. Acestea se tranzacționează pe platforme reglementate și necesită respectarea regulilor KYC, AML și acreditarea investitorilor. Promisiunea este lichiditatea pentru activele tradițional ilichide. O clădire din New York ar putea fi tokenizată și tranzacționată în fracțiuni. Realitatea este mai complicată. Costurile generale de reglementare sunt mari. Tranzacționarea secundară este restricționată. Piața a crescut lent în comparație cu tokenurile de utilități și NFT-urile. Instituțiile sunt interesate, dar acționează cu prudență. Tokenurile de securitate nu reprezintă o lacună în tranzacționare. Sunt valori mobiliare tradiționale cu un nou strat de decontare.

Caracteristicile token-ului de securitate

• Contract de investiții — trece testul Howey
• Reglementat — supus legislației privind valorile mobiliare
• Garanție de active — reprezintă capitaluri proprii, datorii sau active reale
• Conformitate strictă — necesare KYC, AML, acreditare

Dacă un token promite profit din munca altcuiva, presupuneți că este o valoare mobiliară până când un avocat spune altfel.