보안 토큰은 자산에 대한 소유권을 나타내며 증권법의 적용을 받습니다. 이것이 유틸리티 토큰과의 핵심적인 차이점입니다. 유틸리티 토큰은 서비스 이용 권한을 부여하는 반면, 보안 토큰은 투자 계약입니다. 이는 미국 대법원이 1946년에 정립한 하우이 테스트(Howey Test)를 통과합니다. 타인의 노력으로 얻은 이익을 기대하며 공동 사업에 자금을 투자하는 경우, 이는 증권에 해당합니다. 2017년에 판매된 대부분의 토큰은 이 테스트를 통과하지 못했고, 이것이 바로 미국 증권거래위원회(SEC)가 개입한 이유입니다.

보안 토큰은 주식, 채권, 부동산 또는 펀드 지분을 나타낼 수 있습니다. 이러한 토큰은 규제된 플랫폼에서 거래되며, 고객확인제도(KYC), 자금세탁방지법(AML) 및 투자자 인증 규정을 준수해야 합니다. 보안 토큰의 핵심은 기존에 유동성이 부족했던 자산에 유동성을 제공하는 것입니다. 예를 들어 뉴욕의 건물을 토큰화하여 소액으로 거래할 수 있습니다. 하지만 현실은 더 복잡합니다. 규제 부담이 크고, 2차 거래가 제한적이며, 유틸리티 토큰이나 NFT에 비해 시장 성장 속도가 느립니다. 기관 투자자들은 관심을 보이지만 신중하게 접근합니다. 보안 토큰은 허점을 이용한 것이 아니라, 새로운 결제 시스템을 갖춘 전통적인 증권입니다.

보안 토큰 특성

• 투자 계약 - Howey 테스트 통과
• 규제 대상 - 증권법의 적용을 받습니다.
• 자산담보부채 — 주식, 부채 또는 실물자산을 나타냅니다.
• 엄격한 규정 준수 필요 - KYC, AML, 인증 필수

토큰이 타인의 작업으로부터 수익을 약속하는 경우, 변호사가 달리 판단하기 전까지는 증권으로 간주해야 합니다.