Un jeton de sécurité représente la propriété d'un actif et relève de la législation sur les valeurs mobilières. C'est la principale différence avec un jeton d'utilité. Un jeton d'utilité donne accès à un service. Un jeton de sécurité est un contrat d'investissement. Il satisfait au test de Howey, établi par la Cour suprême des États-Unis en 1946. Si vous investissez de l'argent dans une entreprise commune, en espérant un profit grâce aux efforts d'autrui, vous détenez une valeur mobilière. La plupart des ventes de jetons en 2017 n'ont pas satisfait à ce test, ce qui explique l'intervention de la SEC.

Les security tokens peuvent représenter des actions, des obligations, des biens immobiliers ou des parts de fonds. Ils s'échangent sur des plateformes réglementées et sont soumis aux exigences de connaissance du client (KYC), de lutte contre le blanchiment d'argent (LCB) et d'accréditation des investisseurs. Ils promettent d'apporter de la liquidité à des actifs traditionnellement illiquides. Un immeuble à New York pourrait ainsi être tokenisé et échangé en fractions. La réalité est plus complexe. Les contraintes réglementaires sont importantes. Le marché secondaire est restreint. Sa croissance est lente comparée à celle des tokens d'utilité et des NFT. Les institutions s'y intéressent, mais avec prudence. Les security tokens ne constituent pas une faille juridique. Ce sont des titres financiers traditionnels dotés d'un nouveau mécanisme de règlement.

Caractéristiques des jetons de sécurité

• Contrat d'investissement — réussit le test de Howey
• Réglementé — soumis aux lois sur les valeurs mobilières
• Adossé à des actifs — représente des actions, des dettes ou des actifs réels
• Exigences de conformité élevées — KYC, AML, accréditation requise

Si un jeton promet de tirer profit du travail d'autrui, considérez-le comme un titre financier jusqu'à ce qu'un avocat en décide autrement.