Khi lạm phát tăng cao, các ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất. Khi suy thoái kinh tế cận kề, họ sẽ giảm lãi suất. Những quyết định này thuộc về chính sách tiền tệ, tập hợp các hành động mà ngân hàng trung ương thực hiện để kiểm soát nguồn cung tiền và chi phí tín dụng. Mục tiêu thường là giữ lạm phát ở mức thấp và ổn định đồng thời hỗ trợ việc làm và tăng trưởng. Việc cân bằng giữa hai yếu tố này mới là điều khó khăn.

Các công cụ đã được mở rộng qua nhiều năm. Theo truyền thống, các ngân hàng trung ương mua và bán trái phiếu chính phủ để điều chỉnh nguồn cung tiền, một quá trình được gọi là nghiệp vụ thị trường mở. Họ cũng thiết lập tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng thương mại và lãi suất chiết khấu mà các ngân hàng vay trực tiếp. Từ năm 2008, nhiều ngân hàng đã sử dụng nới lỏng định lượng, mua một lượng lớn tài sản để bơm tiền vào hệ thống tài chính khi lãi suất chạm mức 0.

Chính sách tiền tệ hoạt động theo cơ chế có độ trễ. Việc cắt giảm lãi suất ngày hôm nay có thể không ảnh hưởng đến chi tiêu trong nhiều tháng. Điều đó khiến việc xác định thời điểm trở nên khó khăn. Các ngân hàng trung ương phải hành động dựa trên dự báo, và dự báo thường không chính xác. Cục Dự trữ Liên bang đã bị chỉ trích vì hành động quá chậm trước cuộc khủng hoảng năm 2008 và vì thắt chặt chính sách quá sớm vào những năm 1930, làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái.

Công cụ tiền tệ

• Hoạt động thị trường mở
• Yêu cầu dự trữ
• Tỷ lệ chiết khấu
• Nới lỏng định lượng
• Hướng dẫn tương lai