عندما يرتفع التضخم، ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة. وعندما يلوح في الأفق ركود اقتصادي، تخفضها. هذه القرارات هي السياسة النقدية، وهي مجموعة الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي للتحكم في المعروض النقدي وتكلفة الائتمان. والهدف عادةً هو الحفاظ على التضخم منخفضًا ومستقرًا مع دعم التوظيف والنمو. ويكمن التحدي في تحقيق التوازن الأمثل.

توسعت الأدوات المتاحة على مر السنين. تقليديًا، كانت البنوك المركزية تشتري وتبيع السندات الحكومية لتعديل المعروض النقدي، وهي عملية تُعرف بعمليات السوق المفتوحة. كما كانت تحدد متطلبات الاحتياطي للبنوك التجارية وسعر الخصم الذي تقترض به البنوك مباشرةً. منذ عام 2008، لجأت العديد من البنوك إلى التيسير الكمي، حيث اشترت كميات كبيرة من الأصول لضخ الأموال في النظام المالي عندما وصلت أسعار الفائدة إلى الصفر.

تؤثر السياسة النقدية على المدى الطويل. فخفض سعر الفائدة اليوم قد لا يؤثر على الإنفاق إلا بعد أشهر، مما يجعل تحديد التوقيت صعباً. يتعين على البنوك المركزية العمل بناءً على التوقعات، وهذه التوقعات غالباً ما تكون خاطئة. وقد وُجهت انتقادات للاحتياطي الفيدرالي لبطء تحركه قبل أزمة 2008، ولتشديده السياسة النقدية مبكراً جداً في ثلاثينيات القرن الماضي، مما فاقم الكساد الكبير.

الأدوات النقدية

• عمليات السوق المفتوحة
• متطلبات الاحتياطي
• معدل الخصم
• التيسير الكمي
• التوجيهات المستقبلية