Когда инфляция высока, центральные банки повышают процентные ставки. Когда надвигается рецессия, они их снижают. Эти решения составляют денежно-кредитную политику — совокупность действий, предпринимаемых центральным банком для контроля денежной массы и стоимости кредита. Цель, как правило, состоит в том, чтобы поддерживать низкий и стабильный уровень инфляции, одновременно поддерживая занятость и экономический рост. Достичь правильного баланса — самая сложная задача.

За прошедшие годы набор инструментов значительно расширился. Традиционно центральные банки покупали и продавали государственные облигации для регулирования денежной массы — процесс, называемый операциями на открытом рынке. Они также устанавливали резервные требования для коммерческих банков и учетную ставку, по которой банки напрямую заимствуют средства. С 2008 года многие центральные банки используют количественное смягчение, покупая большие объемы активов, чтобы вливать деньги в финансовую систему, когда процентные ставки достигают нуля.

Денежно-кредитная политика работает с задержкой. Снижение ставки сегодня может не повлиять на расходы в течение нескольких месяцев. Это затрудняет определение оптимального момента. Центральные банки должны действовать на основе прогнозов, а прогнозы часто оказываются неверными. Федеральную резервную систему критиковали как за слишком медленные действия до кризиса 2008 года, так и за слишком раннее ужесточение денежно-кредитной политики в 1930-х годах, что усугубило Великую депрессию.

Денежные инструменты

• операции на открытом рынке
• Резервные требования
• Дисконтная ставка
• Количественное смягчение
• Перспективные рекомендации