En portfölj är en samling investeringar som innehas av en individ eller institution. Den kan inkludera aktier, obligationer, fastigheter, kontanter och alternativa tillgångar. Blandningen beror på mål, risktolerans och tidshorisont. En ung investerare som sparar till pensionen kan inneha mestadels aktier. En pensionär kan inneha mer obligationer och kontanter. Portföljen är summan av dessa val.

Diversifiering är centralt för portföljkonstruktion. Att inneha många tillgångar minskar risken att en enda tillgång sjunker till en hel del. Tillgångsallokering, det vill säga fördelningen mellan aktier, obligationer och andra kategorier, förklarar merparten av en portföljs avkastning över tid. Att välja enskilda värdepapper spelar mindre roll än att få allokeringen rätt. Ombalansering håller mixen i linje när marknaderna rör sig. Det tvingar fram att sälja vinnare och köpa förlorare, vilket är känslomässigt svårt men matematiskt sunt.

Portföljer bör matcha sitt syfte. En pensionsportfölj har årtionden på sig att återhämta sig från nedgångar. En portfölj som finansierar ett husköp nästa år har inte råd att falla. Riskkapacitet, inte bara risktolerans, formar utformningen. Kostnader spelar också roll. Höga avgifter drar ner avkastningen under årtionden. Skatter spelar roll. Tillgångarnas placering, det vill säga vilka konton som innehåller vilka investeringar, kan förbättra avkastningen efter skatt. En portfölj är inte en statisk sak. Den utvecklas i takt med att livet förändras. Att se över den årligen är en rimlig vana.

Viktiga begrepp

• Tillgångsallokering
• Diversifiering
• Ombalansering
• Risktolerans
• Tidshorisont