Ένα χαρτοφυλάκιο είναι μια συλλογή επενδύσεων που κατέχει ένα άτομο ή ένα ίδρυμα. Μπορεί να περιλαμβάνει μετοχές, ομόλογα, ακίνητα, μετρητά και εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία. Το μείγμα εξαρτάται από τους στόχους, την ανοχή κινδύνου και τον χρονικό ορίζοντα. Ένας νεαρός επενδυτής που αποταμιεύει για τη συνταξιοδότηση μπορεί να κατέχει κυρίως μετοχές. Ένας συνταξιούχος μπορεί να κατέχει περισσότερα ομόλογα και μετρητά. Το χαρτοφυλάκιο είναι το άθροισμα αυτών των επιλογών.

Η διαφοροποίηση είναι κεντρικής σημασίας για τη δημιουργία χαρτοφυλακίου. Η κατοχή πολλών περιουσιακών στοιχείων μειώνει τον κίνδυνο οποιοδήποτε μεμονωμένο περιουσιακό στοιχείο να βυθίσει το σύνολο. Η κατανομή περιουσιακών στοιχείων, δηλαδή η κατανομή μεταξύ μετοχών, ομολόγων και άλλων κατηγοριών, εξηγεί το μεγαλύτερο μέρος των αποδόσεων ενός χαρτοφυλακίου με την πάροδο του χρόνου. Η επιλογή μεμονωμένων τίτλων έχει μικρότερη σημασία από τη σωστή κατανομή. Η αναπροσαρμογή διατηρεί το μείγμα σε ευθεία γραμμή καθώς κινούνται οι αγορές. Αναγκάζει τους επενδυτές να πουλάνε κερδισμένους και να αγοράζουν χαμένους, κάτι που είναι συναισθηματικά δύσκολο αλλά μαθηματικά ορθό.

Τα χαρτοφυλάκια θα πρέπει να ανταποκρίνονται στον σκοπό τους. Ένα χαρτοφυλάκιο συνταξιοδότησης έχει δεκαετίες για να ανακάμψει από την ύφεση. Ένα χαρτοφυλάκιο που χρηματοδοτεί την αγορά κατοικίας τον επόμενο χρόνο δεν μπορεί να αντέξει οικονομικά να μειωθεί. Η ικανότητα ανάληψης κινδύνου, όχι μόνο η ανοχή στον κίνδυνο, διαμορφώνει τον σχεδιασμό. Το κόστος έχει επίσης σημασία. Οι υψηλές χρεώσεις επηρεάζουν τις αποδόσεις για δεκαετίες. Οι φόροι έχουν σημασία. Η τοποθεσία των περιουσιακών στοιχείων, που σημαίνει ότι ποιοι λογαριασμοί κατέχουν ποιες επενδύσεις, μπορεί να βελτιώσει τις αποδόσεις μετά από φόρους. Ένα χαρτοφυλάκιο δεν είναι κάτι στατικό. Εξελίσσεται καθώς αλλάζει η ζωή. Η ετήσια αναθεώρησή του είναι μια λογική συνήθεια.

Βασικές έννοιες

• Κατανομή περιουσιακών στοιχείων
• Διαποικίληση
• Επανεξισορρόπηση
• Ανοχή κινδύνου
• Χρονικός ορίζοντας