Portfolio je soubor investic držených jednotlivcem nebo institucí. Může zahrnovat akcie, dluhopisy, nemovitosti, hotovost a alternativní aktiva. Složení závisí na cílech, toleranci rizika a časovém horizontu. Mladý investor, který si spoří na důchod, může držet převážně akcie. Důchodce může držet více dluhopisů a hotovosti. Portfolio je souhrnem těchto možností.

Diverzifikace je klíčová pro konstrukci portfolia. Držení mnoha aktiv snižuje riziko, že kterékoli z nich potopí celek. Alokace aktiv, tedy rozdělení mezi akcie, dluhopisy a další kategorie, vysvětluje většinu výnosů portfolia v průběhu času. Výběr jednotlivých cenných papírů je méně důležitý než správná alokace. Rebalancování udržuje mix v souladu s pohybem trhů. Nutí k prodeji vítězných aktiv a nákupu prohrávajících, což je emocionálně náročné, ale matematicky obstojné.

Portfolia by měla odpovídat svému účelu. Důchodové portfolio má na zotavení z poklesů desítky let. Portfolio financující nákup domu v příštím roce si nemůže dovolit pokles. Struktura portfolia je ovlivněna nejen tolerancí k riziku, ale i jeho schopností riskovat. Důležité jsou i náklady. Vysoké poplatky po celá desetiletí omezují výnosy. Důležité jsou daně. Umístění aktiv, tedy účty, na kterých jsou které investice drženy, může zlepšit výnosy po zdanění. Portfolio není statická věc. Vyvíjí se s tím, jak se mění život. Jeho každoroční revize je rozumný zvyk.

Klíčové pojmy

• Alokace aktiv
• Diverzifikace
• Vyvažování
• Tolerance rizika
• Časový horizont