Durante um período de crescimento económico, tudo parece funcionar na perfeição. As fábricas operam em turnos extra, o desemprego cai e novos edifícios surgem em cada esquina. Os consumidores sentem-se suficientemente confiantes para comprar carros e casas. As empresas contraem empréstimos para expandir os seus negócios porque o futuro parece promissor. O otimismo é contagioso, e é exatamente esse o problema.

Os períodos de prosperidade não duram para sempre, e as sementes da próxima recessão são frequentemente plantadas durante os bons momentos. O crédito barato incentiva as apostas arriscadas. Os preços de ativos como ações e imóveis sobem mais rapidamente do que o rendimento. Eventualmente, algo se rompe. Uma bolha rebenta, uma grande empresa entra em colapso ou um banco central aumenta as taxas de juro para arrefecer o mercado. A prosperidade dá lugar a uma crise.

Nem toda a expansão é perigosa. Um crescimento constante e moderado pode tirar milhões da pobreza e financiar infraestruturas úteis. O problema surge quando o crescimento é impulsionado pela dívida e pela especulação em vez da produtividade. Identificar esta diferença em tempo real é difícil, e é por isso que os decisores políticos muitas vezes não a notam.

Sinais de um boom

• Aumento do emprego e dos salários
• Endividamento excessivo por parte das empresas e das famílias
• Aumento exponencial dos preços dos ativos
• Pesquisas empresariais otimistas
• Guindastes de construção em todos os horizontes