2008 में, ज़िम्बाब्वे के केंद्रीय बैंक ने 100 ट्रिलियन डॉलर का नोट जारी किया। उससे एक रोटी भी नहीं खरीदी जा सकी। यही अति मुद्रास्फीति है, यानी कीमतों में बेतहाशा और अनियंत्रित वृद्धि। अर्थशास्त्री अक्सर इसे प्रति माह 50 प्रतिशत से अधिक मुद्रास्फीति के रूप में परिभाषित करते हैं, जो वार्षिक रूप से बहुत अधिक बढ़ जाती है। 1923 में जर्मनी, द्वितीय विश्व युद्ध के बाद हंगरी, 2000 के दशक में ज़िम्बाब्वे और हाल के वर्षों में वेनेज़ुएला इसके प्रमुख उदाहरण हैं।

अति मुद्रास्फीति आमतौर पर राजकोषीय संकट से शुरू होती है। सरकार खर्चों को पूरा करने के लिए पर्याप्त उधार या कर नहीं लगा पाती, इसलिए वह नोट छापती है। जैसे-जैसे कीमतें बढ़ती हैं, कर राजस्व का वास्तविक मूल्य गिरता जाता है, इसलिए सरकार और नोट छापती है। यह चक्र और तेज़ हो जाता है। लोग नकदी का मूल्य घटने से पहले उसे खर्च करने के लिए दौड़ पड़ते हैं, जिससे कीमतें और भी बढ़ जाती हैं। अंततः, मुद्रा का कोई मूल्य नहीं रह जाता और लोग वस्तु विनिमय या विदेशी मुद्रा का सहारा लेने लगते हैं।

अति मुद्रास्फीति को रोकने के लिए कड़े कदम उठाने होंगे। सरकारों को खर्च में कटौती करनी होगी, कर बढ़ाने होंगे और अक्सर पुरानी मुद्रा को छोड़कर नई मुद्रा अपनानी होगी या उसे किसी स्थिर विदेशी मुद्रा से जोड़ना होगा। ये उपाय कष्टदायक और राजनीतिक रूप से जोखिम भरे हैं। लेकिन अति मुद्रास्फीति इससे भी बदतर है। यह बचत को नष्ट कर देती है, निवेश को पंगु बना देती है और सरकारों को गिरा सकती है।

चेतावनी के संकेत

• घाटे की भरपाई के लिए पैसे छापना
• मुद्रा पर विश्वास में तेजी से गिरावट
• लोग तुरंत नकदी खर्च कर रहे हैं
• विदेशी मुद्राओं का व्यापक उपयोग
• केंद्रीय बैंक द्वारा लगातार बड़े मूल्यवर्ग के नोट जारी करना