Τη δεκαετία του 1970, συνέβη κάτι που οι οικονομολόγοι θεωρούσαν αδύνατο. Ο πληθωρισμός και η ανεργία αυξήθηκαν ταυτόχρονα. Η τυπική καμπύλη Phillips έδειξε ότι κινούνταν προς αντίθετες κατευθύνσεις. Ο στασιμοπληθωρισμός, ένας συνδυασμός στασιμότητας ανάπτυξης και υψηλού πληθωρισμού, έσπασε αυτόν τον κανόνα και ανάγκασε σε επανεξέταση της μακροοικονομικής θεωρίας.

Η αφορμή ήταν ένα σοκ στην προσφορά. Ο ΟΠΕΚ επέβαλε εμπάργκο στις εισαγωγές πετρελαίου το 1973 και οι τιμές του αργού πετρελαίου τετραπλασιάστηκαν. Το υψηλότερο κόστος ενέργειας ώθησε προς τα πάνω τις τιμές σε ολόκληρη την οικονομία. Ταυτόχρονα, η ανάπτυξη επιβραδύνθηκε και η ανεργία αυξήθηκε. Οι κεντρικές τράπεζες αντιμετώπισαν ένα δίλημμα. Η αύξηση των επιτοκίων θα καταπολεμούσε τον πληθωρισμό, αλλά θα επιδείνωνε την ύφεση. Η μείωση των επιτοκίων θα στήριζε την ανάπτυξη, αλλά θα επιδείνωνε τον πληθωρισμό. Δεν υπήρχε καλή επιλογή.

Η εμπειρία άφησε ένα διαρκές σημάδι. Έπεισε τις κεντρικές τράπεζες να δώσουν προτεραιότητα στον έλεγχο του πληθωρισμού, ακόμη και με το κόστος της υψηλότερης ανεργίας. Ο Πολ Βόλκερ, πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας από το 1979 έως το 1987, αύξησε τα επιτόκια σε σχεδόν 20% για να ανακόψει τον πληθωρισμό. Λειτούργησε, αλλά πυροδότησε μια σοβαρή ύφεση. Έκτοτε, ο στασιμοπληθωρισμός είναι σπάνιος, αν και η απότομη αύξηση των τιμών της ενέργειας και του πληθωρισμού το 2022 προκάλεσε φόβους για επιστροφή.

Αιτίες στασιμοπληθωρισμού

• Σοκ στην προσφορά όπως τα εμπάργκο πετρελαίου
• Υπερβολική αύξηση χρήματος
• Σπείρες μισθών-τιμών
• Κακή πολιτική αντιμετώπιση
• Εξωτερικές οικονομικές διαταραχές