تجمع صناديق التحوّط الأموال من المستثمرين والمؤسسات الثرية، وتتبع استراتيجيات تتجنبها الصناديق التقليدية. أول صندوق تحوّط، الذي أسسه ألفريد وينسلو جونز عام ١٩٤٩، جمع بين مراكز الشراء والبيع على المكشوف للحد من مخاطر السوق. وبقي الاسم متداولاً حتى مع تزايد الاستراتيجيات. واليوم، تتداول صناديق التحوّط الأسهم والسندات والعملات والسلع والمشتقات، غالباً بأموال مقترضة.

يُعدّ الهيكل القانوني عاملاً مهماً. ففي الولايات المتحدة، تُعتبر معظم صناديق التحوّط شراكات خاصة مفتوحة فقط للمستثمرين المعتمدين والمشترين المؤهلين، مما يحدّ من الرقابة. وتستطيع هذه الصناديق استخدام الرافعة المالية، والبيع على المكشوف، والمراكز المركزة التي لا تستطيع صناديق الاستثمار المشتركة القيام بها. في المقابل، يتقبّل المستثمرون مخاطر أعلى وقدرة محدودة على السحب، كما أن فترات التجميد التي تمتد لسنة أو أكثر شائعة.

الرسوم مرتفعة. النموذج التقليدي هو 2% من الأصول بالإضافة إلى 20% من الأرباح، مع أن المنافسة قد خفضت بعض الرسوم. يجادل المديرون بأن الرسوم تُحقق التوافق بين المصالح. ويشير النقاد إلى أن أداء معظم صناديق التحوط أقل من أداء صناديق المؤشرات البسيطة بعد خصم الرسوم. تحقق أقلية منها عوائد استثنائية، ويستحوذ مديروها على معظم رأس المال.

لا تُمثل صناديق التحوّط استراتيجية واحدة. فصناديق الاقتصاد الكلي العالمي تراهن على أسعار الفائدة والعملات. أما صناديق الأسهم ذات المراكز الطويلة والقصيرة فتختار الأسهم الرابحة والأسهم الخاسرة. وتتداول الصناديق القائمة على الأحداث عمليات الاندماج والإفلاس. وتستخدم الصناديق الكمية الخوارزميات. ويصف المسمى الهيكل، لا النهج.