Emir defteri, bir işlem çifti için açık olan tüm alış ve satış emirlerini listeler. Alış emirleri, en yüksek fiyattan en düşük fiyata doğru sıralanmış alış emirleridir. Satış emirleri ise en düşük fiyattan en yüksek fiyata doğru sıralanmış satış emirleridir. En iyi alış ve en iyi satış emirleri arasındaki farka spread denir. Dar bir spread, likiditenin iyi olduğu anlamına gelir. Geniş bir spread ise işlem hacminin düşük olduğu ve alım veya satım için daha fazla ödeme yapmanız gerektiği anlamına gelir. Merkezi borsalar, emir defterlerini kendi sunucularında çalıştırır. Alıcıları ve satıcıları sürekli olarak eşleştirirler.

Emir defterleri, geleneksel işlem yöntemidir. Borsalar bu şekilde çalışır. Kripto para borsaları, yüksek işlem hacmine sahip çiftler için verimli olduğu için bu modeli kopyaladı. Piyasa yapıcılar, spread kazanmak ve likidite sağlamak için emir defterinin her iki tarafına da emir gönderirler. Onlar olmadan spreadler genişler ve işlem yapmak pahalı hale gelir. Merkezi olmayan borsalar, emir defterlerini zincir üzerinde güncellemenin yavaş ve maliyetli olması nedeniyle çoğunlukla bu yöntemi terk etti. Otomatik piyasa yapıcılar, bunların yerini likidite havuzlarıyla aldı. Birkaç DEX, zincir üzerinde emir defterleri veya hibrit modeller kullanıyor, ancak baskın tasarım hala havuz modelidir. Emir defterleri, merkezi işlemler için standart olmaya devam ediyor ve muhtemelen de öyle kalacak.

Sipariş defteri şartları

• Teklif — bir alım emri
• Sor — bir satış emri
• Spread (fark) — en iyi alış ve en iyi satış fiyatı arasındaki fark.
• Derinlik — her fiyat seviyesinde ne kadar hacim bulunuyor?
• Piyasa emri — mevcut en iyi fiyattan alım veya satım işlemi.

Az sayıda emir defteri, büyük işlemler için tehlikelidir. Büyük bir piyasa emri, birkaç fiyat seviyesinden geçebilir ve beklenenden çok daha kötü bir ortalama fiyattan gerçekleşebilir.