En ordrebog viser alle åbne købs- og salgsordrer for et handelspar. Bud er købsordrer sorteret fra højeste pris til laveste. Udbudsordrer er salgsordrer sorteret fra laveste pris til højeste. Forskellen mellem det bedste bud og det bedste udbud er spreadet. Et stramt spread betyder, at likviditeten er god. Et bredt spread betyder, at handlen er tynd, og at du betaler mere for at komme ind eller ud. Centraliserede børser kører ordrebøger på deres egne servere. De matcher købere og sælgere løbende.

Ordrebøger er den traditionelle måde at handle på. Aktiebørser fungerer på denne måde. Kryptobørser kopierede modellen, fordi den er effektiv til par med høj volumen. Markedsmagere afgiver ordrer på begge sider af bogen for at tjene spreadet og skabe likviditet. Uden dem udvides spreadene, og handel bliver dyr. Decentraliserede børser opgav for det meste ordrebøger, fordi det er langsomt og dyrt at opdatere dem on-chain. Automatiserede markedsmagere erstattede dem med likviditetspuljer. Et par DEX'er bruger on-chain ordrebøger eller hybridmodeller, men det dominerende design er stadig puljen. Ordrebøger er fortsat standarden for centraliseret handel og vil sandsynligvis forblive sådan.

Ordrebogsvilkår

• Bud — en købsordre
• Spørg — en salgsordre
• Spread — forskellen mellem bedste bud og bedste udbud
• Dybde — hvor meget volumen der er på hvert prisniveau
• Markedsordre — køber eller sælger til den bedst tilgængelige pris

Tynde ordrebøger er farlige for store handler. En stor markedsordre kan glide gennem flere prisniveauer og blive opfyldt til en langt dårligere gennemsnitspris end forventet.