Um livro de ofertas lista todas as ordens de compra e venda em aberto para um par de negociação. As ofertas de compra (bids) são as ordens de compra, ordenadas do preço mais alto para o mais baixo. As ofertas de venda (asks) são as ordens de venda, ordenadas do preço mais baixo para o mais alto. A diferença entre a melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda é o spread. Um spread estreito significa que a liquidez é boa. Um spread amplo significa que a negociação é baixa e paga mais para entrar ou sair. As corretoras centralizadas executam os livros de ofertas nos seus próprios servidores. Fazem a correspondência entre compradores e vendedores continuamente.

Os livros de ordens são a forma tradicional de negociação. As bolsas de valores funcionam desta forma. As corretoras de criptomoedas copiaram o modelo por ser eficiente para pares de alto volume. Os formadores de mercado publicam ordens em ambos os lados do livro de ordens para ganhar o spread e fornecer liquidez. Sem eles, os spreads aumentam e a negociação torna-se cara. As corretoras descentralizadas (DEXs) abandonaram na sua maioria os livros de ordens porque a sua atualização na blockchain é lenta e dispendiosa. Os formadores de mercado automatizados substituíram-nos por pools de liquidez. Algumas DEX utilizam livros de ordens na blockchain ou modelos híbridos, mas o modelo dominante é ainda o de pool. Os livros de ordens continuam a ser o padrão para a negociação centralizada e provavelmente continuarão a sê-lo.

Termos do livro de encomendas

• Lance — uma ordem de compra
• Ask — uma ordem de venda
• Spread — a diferença entre o melhor preço de compra e o melhor preço de venda.
• Profundidade — quanto volume está disponível em cada nível de preço.
• Ordem a mercado — compra ou vende ao melhor preço disponível.

Os livros de encomendas com poucos lotes são perigosos para grandes negociações. Uma grande ordem a mercado pode passar por vários níveis de preço e ser executada a um preço médio muito pior do que o esperado.