Ein Orderbuch listet alle offenen Kauf- und Verkaufsaufträge für ein Währungspaar auf. Kaufaufträge (Bids) werden vom höchsten zum niedrigsten Preis sortiert, Verkaufsaufträge (Asks) vom niedrigsten zum höchsten. Die Differenz zwischen dem besten Geld- und dem besten Briefkurs ist der Spread. Ein enger Spread deutet auf hohe Liquidität hin, ein weiter Spread auf geringe Handelsaktivität und höhere Ein- und Ausstiegskosten. Zentralisierte Börsen betreiben ihre Orderbücher auf eigenen Servern und bringen Käufer und Verkäufer kontinuierlich zusammen.

Orderbücher sind die traditionelle Handelsmethode. Börsen funktionieren so. Kryptobörsen haben dieses Modell übernommen, da es für Handelspaare mit hohem Volumen effizient ist. Market Maker platzieren Aufträge auf beiden Seiten des Orderbuchs, um den Spread zu verdienen und Liquidität bereitzustellen. Ohne sie würden sich die Spreads ausweiten und der Handel teuer werden. Dezentrale Börsen (DEXs) haben Orderbücher größtenteils aufgegeben, da deren Aktualisierung in der Blockchain langsam und kostspielig ist. Automatisierte Market Maker haben sie durch Liquiditätspools ersetzt. Einige DEXs nutzen zwar noch On-Chain-Orderbücher oder Hybridmodelle, aber der Pool ist nach wie vor das dominierende Modell. Orderbücher bleiben der Standard für den zentralisierten Handel und werden es voraussichtlich auch bleiben.

Bedingungen für das Orderbuch

• Gebot – ein Kaufauftrag
• Ask – ein Verkaufsauftrag
• Spread – die Differenz zwischen dem besten Geld- und dem besten Briefkurs.
• Markttiefe – wie viel Volumen sich auf jedem Preisniveau befindet
• Marktorder – Kauf oder Verkauf zum bestmöglichen Preis

Ein geringes Orderbuch birgt Risiken für große Transaktionen. Eine große Marktorder kann mehrere Preisniveaus durchrutschen und zu einem deutlich schlechteren Durchschnittspreis als erwartet ausgeführt werden.