Un libro de órdenes registra todas las órdenes de compra y venta abiertas para un par de divisas. Las órdenes de compra (bids) se ordenan de mayor a menor precio, mientras que las órdenes de venta (asks) se ordenan de menor a mayor precio. La diferencia entre la mejor oferta (bid) y la mejor oferta (ask) es el spread. Un spread ajustado indica buena liquidez, mientras que un spread amplio implica poca liquidez y mayores costos de entrada y salida. Las bolsas centralizadas gestionan los libros de órdenes en sus propios servidores y conectan continuamente a compradores y vendedores.

Los libros de órdenes son la forma tradicional de operar. Las bolsas de valores funcionan así. Los exchanges de criptomonedas copiaron el modelo porque es eficiente para pares de alto volumen. Los creadores de mercado publican órdenes en ambos lados del libro para obtener el spread y proporcionar liquidez. Sin ellos, los spreads se amplían y operar se vuelve costoso. Los exchanges descentralizados abandonaron en su mayoría los libros de órdenes porque actualizarlos en la cadena de bloques es lento y costoso. Los creadores de mercado automatizados los reemplazaron con pools de liquidez. Algunos DEX utilizan libros de órdenes en la cadena de bloques o modelos híbridos, pero el diseño dominante sigue siendo el pool. Los libros de órdenes siguen siendo el estándar para la negociación centralizada y probablemente lo seguirán siendo.

Condiciones del libro de pedidos

• Oferta: una orden de compra
• Preguntar: una orden de venta
• Diferencial: la diferencia entre la mejor oferta y la mejor demanda.
• Profundidad: cuánto volumen se encuentra en cada nivel de precio.
• Orden de mercado: compra o vende al mejor precio disponible.

Los libros de órdenes reducidos son peligrosos para las operaciones de gran volumen. Una orden de mercado importante puede pasar por varios niveles de precios y ejecutarse a un precio promedio mucho peor de lo esperado.