Stagflation kombinerar två problem som inte ska uppstå tillsammans: hög inflation och stagnerande tillväxt. Priserna stiger medan ekonomin stannar av. Arbetslösheten förblir hög. Traditionella verktyg kämpar för att åtgärda båda samtidigt.

Termen kom in i vokabulären på 1970-talet. Oljekriser drev upp kostnaderna. Regeringar svarade med stimulansåtgärder, vilket gav näring åt inflationen. Centralbanker stod inför ett dilemma. Att höja räntorna skulle bekämpa inflationen men fördjupa recessionen. Att sänka räntorna skulle främja tillväxten men förvärra inflationen.

Stagflation är smärtsam och politiskt giftig. Arbetare ser hur löner förlorar i värde. Företag står inför stigande kostnader och svag efterfrågan. Regeringar förlorar i popularitet. Episoden på 1970-talet tog slut först efter att centralbankerna höjde räntorna kraftigt, vilket orsakade en allvarlig recession men bröt inflationsspiralen.

Viktiga funktioner

• Hög inflation
• Långsam eller negativ tillväxt
• Hög arbetslöshet
• Utbudschocker
• Politiskt dilemma