A stagfláció két olyan problémát egyesít magában, amelyeknek nem szabadna együtt előfordulniuk: a magas inflációt és a stagnáló növekedést. Az árak emelkednek, miközben a gazdaság stagnál. A munkanélküliség továbbra is magas. A hagyományos eszközök nehezen tudják egyszerre mindkettőt megoldani.

A kifejezés az 1970-es években került be a szókincsbe. Az olajválságok fellökték az árakat. A kormányok ösztönző intézkedésekkel reagáltak, amelyek táplálták az inflációt. A központi bankok dilemmával szembesültek. A kamatlábak emelése ugyan küzdene az infláció ellen, de elmélyítené a recessziót. A kamatlábak csökkentése segítené a növekedést, de rontaná az inflációt.

A stagfláció fájdalmas és politikailag mérgező. A munkavállalók fizetése elveszíti értékét. A vállalkozások emelkedő költségekkel és gyenge kereslettel szembesülnek. A kormányok veszítenek népszerűségükből. Az 1970-es évekbeli epizód csak azután ért véget, hogy a központi bankok meredeken megemelték a kamatlábakat, súlyos recessziót okozva, de megtörve az inflációs spirált.

Főbb jellemzők

• Magas infláció
• Lassú vagy negatív növekedés
• Magas munkanélküliség
• Kínálati sokkok
• Politikai dilemma