Stagflation vereint zwei Probleme, die eigentlich nicht gleichzeitig auftreten sollten: hohe Inflation und stagnierendes Wachstum. Die Preise steigen, während die Wirtschaft stagniert. Die Arbeitslosigkeit bleibt hoch. Traditionelle Instrumente reichen nicht aus, um beides gleichzeitig zu beheben.

Der Begriff hielt in den 1970er Jahren Einzug in den allgemeinen Sprachgebrauch. Ölpreisschocks trieben die Kosten in die Höhe. Regierungen reagierten mit Konjunkturprogrammen, die die Inflation weiter anheizten. Zentralbanken standen vor einem Dilemma: Zinserhöhungen würden zwar die Inflation bekämpfen, aber die Rezession verschärfen. Zinssenkungen würden das Wachstum ankurbeln, aber die Inflation verschärfen.

Stagflation ist schmerzhaft und politisch brisant. Arbeitnehmer erleben einen Wertverlust ihrer Löhne. Unternehmen sehen sich mit steigenden Kosten und schwacher Nachfrage konfrontiert. Regierungen verlieren an Popularität. Die Stagflation der 1970er-Jahre endete erst, nachdem die Zentralbanken die Zinsen drastisch angehoben hatten, was zwar eine schwere Rezession auslöste, aber die Inflationsspirale durchbrach.

Hauptmerkmale

• Hohe Inflation
• Langsames oder negatives Wachstum
• Hohe Arbeitslosigkeit
• Angebotsschocks
• Politisches Dilemma