Стагфляция сочетает в себе две проблемы, которые не должны возникать одновременно: высокую инфляцию и стагнацию роста. Цены растут, а экономика стагнирует. Безработица остается высокой. Традиционные инструменты с трудом справляются с обеими проблемами одновременно.

Этот термин вошел в обиход в 1970-х годах. Нефтяные кризисы привели к росту цен. Правительства отреагировали мерами стимулирования, которые подпитывали инфляцию. Центральные банки столкнулись с дилеммой. Повышение ставок позволило бы бороться с инфляцией, но усугубило бы рецессию. Снижение ставок способствовало бы росту, но ухудшило бы инфляцию.

Стагфляция болезненна и политически губительна. Рабочие видят, как их зарплаты теряют ценность. Предприятия сталкиваются с ростом издержек и слабым спросом. Правительства теряют популярность. Эпизод 1970-х годов закончился только после того, как центральные банки резко повысили процентные ставки, вызвав серьезную рецессию, но разорвав инфляционную спираль.

Основные характеристики

• Высокая инфляция
• Медленный или отрицательный рост
• Высокий уровень безработицы
• Шоки поставок
• Политическая дилемма