La stagflation associe deux problèmes qui ne devraient pas survenir simultanément : une forte inflation et une croissance atone. Les prix augmentent tandis que l’économie stagne. Le chômage reste élevé. Les outils traditionnels peinent à résoudre ces deux problèmes à la fois.

Le terme est apparu dans le vocabulaire courant dans les années 1970. Les chocs pétroliers ont fait grimper les coûts. Les gouvernements ont réagi par des mesures de relance, ce qui a alimenté l'inflation. Les banques centrales se sont trouvées face à un dilemme : relever les taux d'intérêt permettrait de lutter contre l'inflation, mais aggraverait la récession ; les baisser favoriserait la croissance, mais accentuerait l'inflation.

La stagflation est douloureuse et politiquement explosive. Les travailleurs voient leur pouvoir d'achat diminuer. Les entreprises sont confrontées à une hausse des coûts et à une faible demande. Les gouvernements perdent en popularité. L'épisode des années 1970 n'a pris fin qu'après une forte hausse des taux d'intérêt par les banques centrales, provoquant une grave récession mais brisant la spirale inflationniste.

Caractéristiques principales

• Forte inflation
• Croissance lente ou négative
• chômage élevé
• Chocs d'approvisionnement
• Dilemme politique