A estagflação combina dois problemas que não deveriam ocorrer em simultâneo: inflação elevada e crescimento estagnado. Os preços sobem enquanto a economia fica estagnada. O desemprego mantém-se alto. As ferramentas tradicionais têm dificuldade em resolver ambos os problemas ao mesmo tempo.

O termo entrou para o vocabulário na década de 1970. Os choques petrolíferos fizeram subir os custos. Os governos responderam com estímulos, o que alimentou a inflação. Os bancos centrais enfrentaram um dilema. Aumentar as taxas de juro combateria a inflação, mas agravaria a recessão. Cortar as taxas de juro ajudaria o crescimento, mas agravaria a inflação.

A estagflação é dolorosa e politicamente tóxica. Os trabalhadores veem os seus salários perder valor. As empresas enfrentam custos crescentes e uma procura fraca. Os governos perdem popularidade. O episódio dos anos 70 terminou apenas depois de os bancos centrais terem aumentado drasticamente as taxas de juro, provocando uma grave recessão, mas interrompendo a espiral inflacionista.

Principais características

• Alta inflação
• Crescimento lento ou negativo
• Alto desemprego
• Choques de oferta
• Dilema político