Stagflace kombinuje dva problémy, které by se neměly vyskytovat současně: vysokou inflaci a stagnující růst. Ceny rostou, zatímco ekonomika stagnuje. Nezaměstnanost zůstává vysoká. Tradiční nástroje se jen stěží snaží vyřešit oba problémy najednou.

Tento termín se do slovníku dostal v 70. letech 20. století. Ropné šoky zvýšily náklady. Vlády reagovaly stimuly, které podnítily inflaci. Centrální banky čelily dilematu. Zvýšení sazeb by sice bojovalo s inflací, ale prohloubilo recesi. Snížení sazeb by podpořilo růst, ale inflaci by zhoršilo.

Stagflace je bolestivá a politicky toxická. Zaměstnanci vidí, jak výplaty ztrácejí na hodnotě. Podniky čelí rostoucím nákladům a slabé poptávce. Vlády ztrácejí popularitu. Epizoda ze 70. let skončila až poté, co centrální banky prudce zvýšily sazby, což způsobilo těžkou recesi, ale prolomilo inflační spirálu.

Klíčové vlastnosti

• Vysoká inflace
• Pomalý nebo negativní růst
• Vysoká nezaměstnanost
• Šoky v nabídce
• Politické dilema