スタグフレーションとは、本来同時に起こるべきではない二つの問題、すなわち高インフレと停滞した経済成長が同時に発生する現象である。物価は上昇する一方で経済は停滞し、失業率は高止まりする。従来の政策手段では、これら二つの問題を同時に解決することは困難である。

この用語は1970年代に語彙に加わった。石油ショックによってコストが上昇し、政府は景気刺激策で対応したが、それがインフレを助長した。中央銀行はジレンマに直面した。金利を引き上げればインフレ抑制にはなるが、景気後退を深刻化させる。金利を引き下げれば経済成長を促進するが、インフレを悪化させる。

スタグフレーションは苦痛を伴い、政治的にも深刻な問題となる。労働者は給料の実質価値が下がるのを目の当たりにし、企業はコスト上昇と需要低迷に直面する。政府は支持を失う。1970年代のスタグフレーションは、中央銀行が金利を大幅に引き上げ、深刻な不況を引き起こしながらもインフレの悪循環を断ち切ったことでようやく終息した。

主な機能

• 高インフレ
• 成長が遅い、またはマイナス成長
• 高い失業率
• 供給ショック
• 政策上のジレンマ