Penawaran koin perdana (ICO) mengumpulkan uang dengan menjual token sebelum proyek diluncurkan. Model ini meledak pada tahun 2017. Perusahaan rintisan menerbitkan white paper, menjanjikan protokol baru, dan menjual token dengan menggunakan ETH atau BTC. Beberapa berhasil menghadirkan produk yang berfungsi. Banyak yang tidak. SEC kemudian memutuskan bahwa sebagian besar token ICO adalah sekuritas yang tidak terdaftar, dan pesta pun berakhir.

ICO memecahkan masalah nyata. Proyek kripto tahap awal tidak memiliki jaringan modal ventura dan pasar publik. ICO memungkinkan siapa pun untuk berinvestasi, di mana pun, tanpa persyaratan akreditasi. Keterbukaan itu menarik para penipu di samping para pengembang. Ledakan tahun 2017 mengumpulkan miliaran dolar, dan sebagian besar proyek tersebut gulung tikar dalam waktu satu tahun. Regulator menindak tegas. SEC mengajukan kasus terhadap Telegram, Kik, dan lainnya. Lanskap hukum bergeser ke arah SAFT, penjualan pribadi, dan airdrop. ICO masih terjadi di yurisdiksi yang lebih ramah, tetapi skalanya jauh lebih kecil daripada sebelumnya.

ICO versus penggalangan dana lainnya

• ICO — penjualan token publik, seringkali tidak terdaftar, berisiko tinggi.
• IEO — penjualan yang diselenggarakan bursa dengan beberapa proses verifikasi.
• IDO — peluncuran bursa terdesentralisasi, tanpa izin
• Putaran pendanaan VC — investasi swasta, ekuitas, atau token dengan vesting.

Struktur kurang penting dibandingkan proyeknya. Penjualan token dengan produk yang jelas dan token tim yang terkunci adalah pertanda yang lebih baik daripada situs web yang mencolok dan jam hitung mundur.