Recese je špatná. Deprese je horší. Ekonomové používají tento termín pro dlouhodobý, prudký pokles, který se vyznačuje masovou nezaměstnaností, rozsáhlými krachy podniků a kolapsem produkce. Neexistuje přesná hranice, ale Velká hospodářská krize 30. let 20. století je standardem. Nezaměstnanost ve Spojených státech dosáhla přibližně 25 procent. Banky krachovaly po tisících. Světový obchod se zmenšil o dvě třetiny.

Deprese jsou vzácné, protože tvůrci politik si z toho něco ponaučili. Centrální banky nyní jednají rychleji, snižují sazby a vlévají likviditu. Pojištění vkladů zabraňuje spirálovitému hromadnému výběru z bank. Vlády utrácejí proticyklicky a půjčují si peníze, aby zmírnily pokles. Tyto nástroje ne vždy fungují dokonale, ale zatím zabránily dalšímu kolapsu ve stylu 30. let 20. století.

To neznamená, že se deprese nemohou opakovat. Krize z roku 2008 se k ní přiblížila. Pouze masivní intervence centrálních bank a vlád zabránily tomu, aby se stala další Velkou hospodářskou krizí. Tato zkušenost zanechala hluboké jizvy: pomalý růst, vysoké zadlužení a politické reakce, které stále trvají.

Charakteristické znaky deprese

• Nezaměstnanost nad 20 procenty
• Prudký a trvalý pokles HDP
• Deflace nebo velmi nízká inflace
• Hromadné bankroty a exekuce
• Zmrazené úvěry a bankroty bank